專家分析微軟和谷歌兩大公司有什么差別(2)

　　微軟收購(gòu)諾基亞的實(shí)際金額高達(dá)72億美元，這無(wú)法解釋其200億美元的商譽(yù)，除非這項(xiàng)手機(jī)業(yè)務(wù)的價(jià)值為負(fù)。微軟果真花費(fèi)數(shù)十億美元購(gòu)買(mǎi)了一項(xiàng)價(jià)值為負(fù)的資產(chǎn)嗎?實(shí)際情況并非如此，盡管微軟最近決定關(guān)閉赫爾辛基市區(qū)的諾基亞旗艦店或許有一定的象征意義——畢竟，與西貝柳斯和馴鹿一樣，諾基亞也是芬蘭人的驕傲。

　　微軟之前曾經(jīng)對(duì)移動(dòng)領(lǐng)域展開(kāi)過(guò)多年的嘗試，先是Windows CE，又是短命的Kin，但卻始終沒(méi)能在智能手機(jī)市場(chǎng)有所作為。然而，微軟的手機(jī)軟件很便宜，硬件也不貴。這不僅與蘋(píng)果iOS形成鮮明的對(duì)比，也使得Windows Phone得以在富裕程度較低的地區(qū)奪取更大的份額。微軟對(duì)諾基亞的收購(gòu)是一筆長(zhǎng)期投資，不會(huì)立竿見(jiàn)影。

　　涉足債市

　　在資產(chǎn)負(fù)債表的負(fù)債部分中，這兩家公司的流動(dòng)負(fù)債理應(yīng)忽略不計(jì)。但事實(shí)果真如此嗎?非也。蘋(píng)果短期債務(wù)約為64億美元，微軟為20億美元。擁有天量現(xiàn)金的公司為什么還要借錢(qián)?其實(shí)應(yīng)該反過(guò)來(lái)問(wèn)，為什么不呢?

　　他們可以享受優(yōu)惠的利率，這給微軟和蘋(píng)果提供了更加充裕的信貸資源來(lái)促進(jìn)業(yè)務(wù)擴(kuò)張。微軟的長(zhǎng)期債務(wù)約為210億美元，蘋(píng)果接近170億美元。蘋(píng)果的長(zhǎng)期債務(wù)/總資產(chǎn)比率為8%，微軟為12%。值得一提的是，蘋(píng)果所有的長(zhǎng)期債務(wù)都來(lái)自最近幾年。當(dāng)蘋(píng)果2013年開(kāi)始發(fā)行債券時(shí)，投資者甚至有些供應(yīng)不及——這與蘋(píng)果的賺錢(qián)速度快于花錢(qián)速度頗為相似。

　　總結(jié)

　　當(dāng)一家公司做到像微軟和蘋(píng)果這么成功時(shí)，其財(cái)報(bào)也將與眾不同，不僅體現(xiàn)在數(shù)字上，連格式也將有所差異。這兩家公司都不可能永遠(yuǎn)領(lǐng)先，但由于手中擁有如此多的現(xiàn)金、如此多的所有者權(quán)益(微軟為90億美元，蘋(píng)果為1120億美元)，以及如此多的積極指標(biāo)，無(wú)論是雷蒙德巨石還是庫(kù)比蒂諾巨像，都可以提前數(shù)年預(yù)見(jiàn)到難以克服的問(wèn)題。

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