IRR、基差、凈基差

　　有了轉(zhuǎn)換因子這樣的概念以后，其實(shí)我們就可以建立起期貨和現(xiàn)貨之間的聯(lián)系，我們可以衡量它們之間的價(jià)格差異。比如國債期貨是有基差的，這跟其他的金融期貨或者商品期貨都是一樣的，我們國債期貨這邊是用現(xiàn)貨價(jià)格減去期貨價(jià)格，因?yàn)橐獦?biāo)準(zhǔn)化，所以期貨價(jià)格乘以轉(zhuǎn)換因子這樣一個(gè)概念去算基差。

　　因?yàn)槲覀儽旧硎且粋€(gè)債券的屬性，就是國債期貨這邊，所以有一個(gè)凈基差的概念，凈基差就是基差的基礎(chǔ)上再減去持有的收益，因?yàn)樽鳛閲鴤谪浀目胀赌弥F(xiàn)券本身是有融資成本的，但是有利息收入，要把這部分踢掉，那就是凈基差。相應(yīng)的其實(shí)我們對于衡量這個(gè)期限的價(jià)格除了這個(gè)，

　　相應(yīng)的我們其實(shí)也可以用一個(gè)收益率的概念來衡量期貨和現(xiàn)貨之間的價(jià)格差異。我們可以用期貨的發(fā)票價(jià)格減去現(xiàn)貨的購買價(jià)格，然后再除以現(xiàn)貨的購買價(jià)格，再進(jìn)行一個(gè)年化的這樣一個(gè)概念，就可以算到它的收益率，也就是隱含回購利率。為啥叫隱含回購利率?我的理解它其實(shí)是可以跟我們?nèi)谫Y的利率去對比的。

什么是國債期貨 國債期貨的基礎(chǔ)知識介紹（圖片來源：攝圖網(wǎng)）

　　因?yàn)槲易鳛橐粋€(gè)期貨的空投，我可以買入現(xiàn)貨直接等待交割，如果我這個(gè)預(yù)期的收益率是超過資金利率的，我可以就去放杠桿，去做這個(gè)事情，我直接就可以套利了，也就是所謂的正套。所以，IRR我們叫隱含回購利率。

　　CTD

　　由于國債期貨的特殊性(標(biāo)準(zhǔn)券+實(shí)物交割)，對期貨空頭來說要選擇交割凈成本最低的債券(也是交割凈收益最高的債券)，這便是最廉交割券(cheapest-to-deliver，簡稱CTD)

　　實(shí)際上國債期貨定價(jià)的時(shí)候雖然說是有一籃子的交割券，從理論上來說，它其實(shí)應(yīng)該跟著CTD走，也就是CTD是國債期貨和現(xiàn)貨價(jià)格的一個(gè)聯(lián)系和紐帶。CTD這個(gè)概念的存在，或者說這個(gè)券的存在其實(shí)也是國債期貨有一個(gè)空投選擇期權(quán)，一般的期貨是不含權(quán)的，但是國債期貨由于CTD的存在就包含了這樣一個(gè)期權(quán)價(jià)值在里面。

　　國債期貨交易有什么特點(diǎn)

　　國債期貨交易是一種復(fù)雜的交易方式，它具有以下不同于現(xiàn)貨交易的主要特點(diǎn)：

　　1、國債期貨交易不牽涉到國債券所有權(quán)的轉(zhuǎn)移，只是轉(zhuǎn)移與這種所有權(quán)有關(guān)的價(jià)格變化的風(fēng)險(xiǎn)。

　　2、國債期貨交易必須在指定的交易場所進(jìn)行。期貨交易市場以公開化和自由化為宗旨，禁止場外交易和私下對沖。

　　3、所有的國債期貨合同都是標(biāo)準(zhǔn)化合同。國債期貨交易實(shí)行保證金制度，是一種杠桿交易。

　　4、國債期貨交易實(shí)行無負(fù)債的每日結(jié)算制度。

　　5、國債期貨交易一般較少發(fā)生實(shí)物交割現(xiàn)象。

　　以上就是關(guān)于什么是國債期貨，國債期貨的基礎(chǔ)知識介紹的內(nèi)容，希望對大家有幫助。

　　推薦閱讀：銀行各種存款利息算法

　　推薦閱讀：郵政儲蓄網(wǎng)上銀行基金定投的操作步驟