2014年國家的環(huán)保政策中，政府依然在環(huán)境治理中處于主導地位。由于環(huán)境污染存在嚴重的負外部性問題,使得作為公共利益代表的政府成為參與污染防治的主體,雖然各國遵循的理論基礎不同導致政府參與度存在差異,但國內外的經(jīng)驗都說明了政府參與的重要性。我國政府通過制定排放標準、征收排污費、行政考核等手段來治理污染,由于政府在污染治理中起主導作用,使得我國環(huán)保行業(yè)的發(fā)展很大程度上依賴于政策的變化,這種影響不僅體現(xiàn)在實體產(chǎn)業(yè)的發(fā)展,而且也成為二級市場短期波動的驅動因素。
2014年環(huán)保行業(yè)景氣度提升。我們認為環(huán)保行業(yè)發(fā)展情況、行業(yè)政策以及公司盈利是影響股價的主要因素。就2014年情況看,以上三大因素均在發(fā)生積極的變化,有利于行業(yè)估值的提升。
①行業(yè)繼續(xù)高速增長:“十二五”前三年,我國環(huán)保投入每年以2000億元以上的幅度在增加,其中2011年6026億元,2012年8253億元,2013年預計將超過1萬億元,環(huán)保部副部長預計2014年全社會投入環(huán)保資金將達到1.7萬億,比2013年增長近70%。高速增加的行業(yè)需求,是支撐環(huán)保產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展的基礎。
②政策預期在不斷強化。繼2013年國家出臺《大氣污染防治行動》后,2014年正在編制針對水污染和土壤污染防治的國家層級上的行動計劃,隨著“兩會”結束,相關政策制定和實施有望從2季度逐步推開,政策利好將繼續(xù)提振行業(yè)預期。
③行業(yè)盈利維持較高增速。從2013年業(yè)績預告情況看,整體環(huán)保行業(yè)維持20%-40%的業(yè)績增長,其中空氣治理、污水處理以及燃氣供應保持較高增速;固廢處理、合同能源管理、污水處理運營以及供水供熱板塊增速較為平穩(wěn)。
2014年2季度投資策略:
政策層面:2014年將重點落實大氣污染防治行動計劃,在此基礎上規(guī)劃水污染防治和土壤污染修復工作,利好相關產(chǎn)業(yè)發(fā)展。
估值方面:2013年業(yè)平均利潤增速在20%-40%,按30%計算靜態(tài)市盈率將在26倍左右,處于比較合理的估值水平,考慮2014年行業(yè)仍可維持30%以上的增長,給予“強于大市”的投資評級。
策略方面:我們建議緊跟政府大力推進的方向來尋找投資標的,依次推薦空氣治理、天然氣供應、水污染防治、土壤修復板塊。
2014年國家的環(huán)保政策，可以看出環(huán)境保護依然是國家生存發(fā)展的重中之重，大家應該一起響應國家政策，為環(huán)境保護獻出自己的一份力量。
